Økonomer om USA-valget: Norges Bank må trolig utsette rentekuttet

– Norge, som liten åpen økonomi, vil og bli hardt rammet av økende handelskonflikter, skriver sjeføkonom Elisabeth Holvik i Sparebank 1 Gruppen i en analyse av valgresultatet i USA.

– Den norske krona vil mest sannsynlig fortsette å svekkes mot den amerikanske dollaren. Svak krone og svak produktivitetsvekst betyr at Norges Bank ikke kan kutte renten med det første, skriver hun.

Onsdag morgen ble det klart at det går mot et såkalt red sweep i USA: Donald Trump påfører Kamala Harris et knusende nederlag. Ikke bare tar han et betydelig flertall av valgmennene – han kan få flertall i både Senatet og Representantene hus.

Harris ligger heller ikke an til å få flest antall stemmer på nasjonal basis.

Alt ligger dermed an til at Trump har alle muligheter til å gjennomføre politikken han har gått til valg på. Det innebærer blant annet høyere tollsatser, lavere skatter og tøffere fronter i eskalerende handelskonflikter med blant annet Kina og EU.

Rentekutt trolig utsatt

Hun mener Norges Bank allerede under rentemøtet denne uka vil måtte ta stilling til hvordan valgresultatet i USA kommer til å påvirke norsk økonomi og pengepolitikken. Rentekomiteen møtes i dag, onsdag. Beslutningen blir offentliggjort på en pressekonferanse torsdag.

Sentralbanken har flere ganger måttet skyve det første rentekuttet fra dagen topp på 4,5 prosent ut i tid. De fleste økonomene syntes enige onsdag morgen om at valgutfallet i USA vil påvirke norsk økonomi på en sånn måte at det varslede kuttet i mars kommer til å måtte utsettes ytterligere.

– For Norges Bank vil økte renteforventninger og svakere krone gjøre situasjonen vanskeligere, sier makroøkonom Karina Alsvik i Handelsbanken til NTB.

Den norske krona har svekket seg mer enn 1,5 prosent mot dollar siden tirsdag og svekker seg også mot andre valutaer. Økte renteforventninger i USA i det siste har også trukket renteforventningene opp her hjemme, påpeker Alsvik.

– Den norske krona var allerede svakere enn ventet av Norges Bank, og dette gjør at det er en fare for at det ventede mars-kuttet blir skjøvet ut i tid, sier hun.

Advarer mot krisemaksimering

Økonomiprofessor Ola Honningdal Grytten ved Norges Handelshøyskole deler analysen av hvilken økonomisk politikk Trump vil føre og konsekvenser av den. Men Grytten påpeker at Harris i stor grad ville ha gjort mye som ligner og advarer mot å krisemaksimere virkningene av en politikk vi ikke vet så mye om ennå.

– Det gikk jo ganske bra med økonomien sist Trump var president, påpeker han overfor NTB.

Av det vi vet så langt, kommer Trump til å videreføre den høye pengebruken til sittende president Joe Biden, noe også Harris har signalisert at hun ville gjøre hvis hun ble valgt. Trump har også sagt at han vil øke tollbarrierene, som også Biden har gjort de siste årene.

– Økte tollbarrierer kan sette internasjonal handel tilbake, som er en ulempe for Norge som handler mye internasjonalt. Det kan også bidra til noe svakere økonomisk vekst.

Dyrere varer og innsatsfaktorer, sammen med stor pengebruk, vil føre til høyere inflasjon både i USA og internasjonalt. Det vil kunne utsette rentenedgang.

Kan droppe kutt neste år

Med en Trump-seier og Republikanere som har kontroll i begge kamrene i Kongressen, kan Trump i større grad gjennomføre sin politikk, ifølge Sparebank 1 Markets. Vi ventet på forhånd at en Trump-seier og Red Sweep ville medføre økte renter, sterkere USD og høyere amerikanske aksjer, skriver sjeføkonom Harald Magnus Andreassen og seniorstrateg Dane Cekov i en analyse.

– Det vil bli mer krevende for Norges Bank å kutte renten dersom kronekursen blir enda svakere. Hvis ledigheten ikke stiger klart mer enn Norges Bank har lagt til grunn neste år og kronekursen svekkes, er det sannsynlig at Norges Bank ikke kutter renten i det hele tatt, skriver de.

Sjeføkonom Kjetil Olsen i Nordea Markets er med på analysen om at Trumps nye politikk kan drive opp inflasjonen og forsinke rentekutt fra Fed. Men han er langt ifra sikker på om Norges Bank må endre sine planer.

– Ja, kronen svekker seg mot dollaren. Men for Norges Bank er eurosonen viktigere, sier Olsen til Dagens Næringsliv.